Арбитраж стейблкоинов

Относительно чего считается отвязка

Это главный вопрос раздела, и обычно его обходят стороной. На биржах почти всё котируется в USDT, поэтому проще всего принять USDT за доллар — но USDT сам по себе не доллар. В момент написания он стоит около 0,9997, и если считать от него, то каждая вторая монета покажет отклонение ровно на эту величину, которого на самом деле нет.

Поэтому настоящий доллар мы берём там, где он есть. У Coinbase и Kraken торгуются пары к живому USD с банковским вводом и выводом — это не токен, а деньги на счёте. По ним считается курс USDT и USDC, и уже через него в доллары переводится всё остальное. Курс, от которого ведётся отсчёт, показан прямо на табло, чтобы было видно основание расчёта.

Какие монеты входят в список

Только те, у которых заявлена привязка один к одному: USDT, USDC, DAI, FDUSD, TUSD, PYUSD, USDD, USD1, USDG, RLUSD, USDP, GUSD, USDS, USDe, USDf и другие. Рядом с каждой указан эмитент — это важнее, чем кажется: за одним тикером стоит конкретная компания с конкретными резервами, и отвязка обычно начинается с новостей о ней.

Доходные обёртки вроде sUSDe, USDY, stUSDT и sDAI в список не входят намеренно. Они дорожают по замыслу, накапливая процент, и их «отклонение от доллара» — это доход держателя, а не разрыв привязки. Показывать их рядом с настоящими стейблкоинами значило бы вводить в заблуждение.

Как на этом зарабатывают

Есть три способа, и они очень разные по доступности.

Между биржами. Монета стоит дешевле на одной площадке и дороже на другой — купить там, перевести, продать здесь. Именно это показано в колонке «связка». Подвох в переводе: за вывод берут комиссию, и при спреде в сотые доли процента она съедает всё. Поэтому мы вычитаем её сразу и показываем чистый результат, а если перевод между этими двумя площадками невозможен — например, потому что за одним тикером на них стоят разные контракты, — строка помечается.

Ожидание возврата. Купить ниже доллара и дождаться, пока привязка восстановится. Здесь не нужен перевод, но нужна выдержка и понимание, почему монета просела: временный перекос спроса возвращается за часы, а проблемы с резервами эмитента не возвращаются никогда.

Выкуп у эмитента. Самый надёжный и наименее доступный: выпускающая компания обязуется выкупить монету по доллару. На практике для этого нужен счёт у эмитента, проверка документов и сумма обычно от ста тысяч. Частному лицу этот путь чаще всего закрыт, и честнее сказать об этом прямо.

Что означает «предел объёма»

Столько долларов реально исполнится по показанным ценам, исходя из размера лучших заявок в обоих стаканах. Выше этой суммы заявка пойдёт вглубь стакана, и спред, ради которого всё затевалось, исчезнет. У стейблкоинов стаканы плотные, и пределы обычно измеряются тысячами долларов, но у мелких монет бывает и несколько сотен.