Для кого ця стаття
Одразу попередження: опціони — найскладніший інструмент із усіх, що ми розбираємо. Якщо ви ще не робили звʼязок на споті й P2P, почніть із них. Тут ціна помилки вища, а механіка потребує розуміння.
Якщо опціонами ви вже торгуєте — далі по суті.
Що взагалі порівнюється
Опціон однозначно задається трьома речами: базовою монетою, страйком і датою експірації. Якщо на двох біржах є контракт з однаковими трьома параметрами — це один і той самий інструмент, і різниця в його ціні і є можливість.
Складність у тому, що біржі описують його по-різному і котирують у різних валютах. Частина майданчиків рахує премію в самій монеті, частина — у доларах. Приводити одне до одного за індексом коректно: виплата при експірації в доларах у них однакова.
Чому розбіжності тут більші, ніж на споті
Опціонний ринок у крипті набагато тонший за спотовий. Маркетмейкерів мало, за дальніми страйками їх іноді немає взагалі. Звідси широкі зазори у стакані й розбіжності між майданчиками, які на споті були б немислимі.
Але ця ж тонкість — головна пастка. Ціна, яку ви бачите, часто стоїть на одному контракті. Візьмете два — друга половина виконається помітно гірше.
Що перевірити перед угодою
- Збіг усіх трьох параметрів. Різниця в даті експірації навіть на день робить контракти різними інструментами.
- Реальний обсяг у стакані за обома сторонами, а не лише найкращу ціну.
- Валюту розрахунків і застави. Вона різна, і це впливає на те, скільки грошей треба тримати на кожному майданчику.
- Вартість утримання позиції до експірації — застава заморожується.
Головна складність: хеджувати важче, ніж здається
Купити дешевше на одній біржі й продати дорожче на іншій — це лише вхід. Далі ви тримаєте дві протилежні позиції на різних майданчиках, і кожна вимагає свого забезпечення.
Якщо ціна базової монети різко піде, на одній біржі позиція піде в мінус і вимагатиме маржі, хоча сумарно ви в нейтралі. Не вистачить застави — позицію закриють примусово, і нейтральність зламається.
Звідси правило: тримайте запас забезпечення на обох майданчиках, а не розраховуйте на те, що позиції одна одну компенсують. Біржі одна про одну не знають.
Скільки бірж узагалі пропонує опціони
Небагато. З нашого огляду опціони є в Gate, 
Binance, 
Bybit і 
OKX — це рідкість, більшість майданчиків обмежується спотом і безстроковими фʼючерсами.
Живі розбіжності за збіжними контрактами — у розділі опціонів.
Часті помилки
- Порівнювати контракти з різною експірацією. Це різні інструменти, і різниця в ціні закономірна.
- Дивитися лише на найкращу ціну. На опціонах вона майже завжди на один-два контракти.
- Не закласти заставу на обох біржах. Найчастіша причина примусового закриття.
- Починати з опціонів. Якщо спотові звʼязки ще не опановані, тут буде дорожче вчитися.
Часті питання
Чи можна цим займатися новачку? Технічно так, практично не варто. Почніть із P2P або споту.
Чому розбіжності такі великі? Ринок тонкий, маркетмейкерів мало. Але й обсяги під цими цінами маленькі.
Скільки потрібно капіталу? Більше, ніж для споту: застава заморожується одразу на двох майданчиках до експірації.